Mauro Dahruj Detona: Tamanho Ideal de FOFs é um Mistério e Revela Estratégia Surpreendente!

O recente crescimento da indústria de fundos imobiliários (FOFs) no Brasil tem gerado um debate interessante: existe um tamanho ideal para esses fundos? No mercado de imóveis e crédito, o tamanho historicamente representa um diferencial competitivo, permitindo que fundos maiores acessem negociações importantes e participem de grandes transações imobiliárias.

A Visão de Mauro Dahruj

Mauro Dahruj, gestor do Hedge TOP FOFII 3, argumenta que a resposta para essa questão depende fundamentalmente da estratégia do fundo. Em uma entrevista para o Liga de FIIs, programa semanal do InfoMoney, ele enfatizou: “Essa é uma provocação válida.

Depende de como você quer posicionar o seu fundo”.

Ao longo dos oito anos do HFOF, a estratégia sempre foi buscar as melhores oportunidades, tanto em fundos imobiliários listados em bolsa quanto em operações mais complexas e personalizadas.

Diversificação e Estratégias Ativas

Dahruj ressaltou que menos de metade do portfólio atual do HFOF está investida em fundos imobiliários líquidos, indicando uma abordagem que vai além dos grandes fundos tradicionais. Mais de metade das posições são operações estruturadas, que não se encaixam na definição de fundos grandes e líquidos.

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Ele destacou que o mercado brasileiro amadureceu significativamente nas últimas duas décadas, com o aumento da liquidez e da diversidade de ativos ampliando as oportunidades para os FOFs.

Gestão Ativa vs. Estratégias Passivas

Mauro Dahruj acredita que fundos de gestão ativa são mais eficazes do que estruturas passivas. Ele enfatiza que o tamanho do fundo é menos importante do que a capacidade da equipe de identificar e estruturar oportunidades que gerem valor para os cotistas.

Limites do Crescimento e Estratégias Multiestratégicas

Isabella Almeida, gestora da Rio Bravo, complementa essa visão. Fundos multiestratégia, como os Hedge Funds, possuem uma maior capilaridade, pois exploram um universo mais amplo de ativos. No entanto, ela ressalta que o tamanho também impõe limites, especialmente em segmentos com menor liquidez, onde o crescimento excessivo pode dificultar a entrada e saída de posições.

Almeida acredita que o equilíbrio está no crescimento alinhado ao desenvolvimento da própria indústria. “Os fundos vão crescendo conforme o mercado também cresce”.

Conclusão

O debate sobre o tamanho ideal para FOFs continua sendo um ponto central na indústria. A capacidade de adaptação, a busca por oportunidades e a expertise da equipe de gestão parecem ser fatores mais determinantes do que o volume de ativos.