Mercados em Conservadorismo: Análise e Perspectivas para 2026

Mercados em Conservadorismo: Análise e Perspectivas para 2026

O cenário dos mercados nesta manhã apresenta um tom notavelmente mais cauteloso, com futuros americanos em declínio e acompanhando a queda dos principais índices europeus e asiáticos. Essa aversão ao risco se manifesta também no setor de metais, refletindo uma preocupação generalizada com os fundamentos econômicos globais.

A exceção notável é o Japão, onde os ativos encontram suporte na expectativa das eleições de domingo, o que atenuiza, em certa medida, o humor defensivo que predomina no restante do mundo. A combinação de incertezas geopolíticas, dúvidas sobre o ritmo da economia global e, sobretudo, o crescente incômodo com o ajuste no setor de tecnologia, impulsiona essa dinâmica.

Recuperação no Brasil e Desafios Fiscais

No Brasil, os ativos conseguiram alguma recuperação na sessão de ontem, impulsionados principalmente pelo resultado do Itaú, que ofereceu suporte ao setor financeiro – um segmento de peso para o índice –, após a correção mais intensa observada na quarta-feira.

O fluxo de recursos estrangeiros continua presente, e o movimento também foi influenciado pelo mercado de juros, que apresentou alívio na quinta-feira, em reação à decisão do ministro Flávio Dino, do Supremo Tribunal Federal, que concedeu liminar suspendendo os penduricalhos remuneratórios do poder público.

A medida determinou a revisão da base legal dessas verbas, maior transparência nos pagamentos e a suspensão imediata daquilo que não estiver expressamente previsto em lei – um tema que tem sido acompanhado de perto ao longo da semana. Essa decisão reforça a percepção de que o país precisará, mais cedo ou mais tarde, enfrentar de forma mais profunda o debate sobre uma reforma administrativa, em paralelo a uma reforma orçamentária e a um ajuste fiscal mais consistente.

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Oportunidade para Guilherme Mello e a Reconstrução do Banco Central

A indicação do ministro Fernando Haddad para a diretoria do Banco Central, Guilherme Mello, representa uma oportunidade para o mercado avaliar sua trajetória e suas perspectivas. Mello deverá comentar o balanço macrofiscal de 2025 e as perspectivas para este ano, buscando se afastar de sua trajetória acadêmica heterodoxa, que tem gerado apreensão entre investidores nos últimos dias.

A análise do mercado se concentra em como Mello pretende conduzir a política monetária e se suas ideias se alinham com as necessidades da economia brasileira.

Aversão ao Risco e a Corrida Eleitoral Japonesa

Às vésperas da eleição no Japão, marcada para este domingo, o noticiário político ganhou intensidade, com atenção concentrada na primeira-ministra Sanae Takaichi e na volatilidade recente do iene. Para o mercado, o ponto central está menos no ruído político de curto prazo e mais na transformação estrutural em curso no mercado acionário japonês.

Após anos de reformas de governança corporativa, as empresas do país – inclusive em setores tradicionalmente vistos como pouco dinâmicos, como metais e indústria – passaram a ganhar a confiança do mercado, elevando de forma consistente dividendos e programas de recompra de ações.

Esse movimento ajudou a romper o estigma histórico de “value traps” e sustenta um rali que, em vários momentos, já rivaliza com o entusiasmo em torno da tecnologia americana. Embora as ações japonesas continuem sensíveis às oscilações do câmbio e a recente alta dos juros dos títulos públicos gere algum desconforto, a leitura predominante é de um processo de normalização, e não de crise.

A Expansão da Defesa e o Mundo Mais Belicoso

A expiração do acordo de não proliferação nuclear entre Estados Unidos e Rússia, ocorrida nesta semana, reforçou a busca por teses do setor de defesa, em um mundo mais belicoso, e deixou claro que os gastos militares deixaram de ser pontuais para assumir um caráter global, estrutural e duradouro.

A atual corrida armamentista expressa uma mudança profunda na forma como os países encaram soberania e segurança em um mundo cada vez mais multipolar: as despesas globais com defesa devem ultrapassar US$ 2,6 trilhões até 2026, com praticamente todos os membros da OTAN já acima do patamar de 2% do PIB, além de movimentos semelhantes em economias relevantes como Japão, Índia e Arábia Saudita.

Nesse contexto, os Estados Unidos voltam ao centro da tese, com um orçamento em torno de US$ 1,48 trilhão, grandes projetos estruturantes e volumes expressivos de vendas militares externas, o que sugere espaço para uma reprecificação das empresas americanas do setor após um período de desempenho relativamente inferior ao das companhias europeias.

Mais do que a expansão de armamentos tradicionais, o novo ciclo de investimentos em defesa está cada vez mais…