Porto: Lucro Projetado em R$800 Milhões e Perspectivas Positivas para 2026

Porto: Análise e Perspectivas Financeiras

A equipe de análise da Porto manteve uma visão positiva após conversarmos com o time de relações com investidores. A companhia demonstra um forte potencial de crescimento em 2025, projetando um aumento de 24% no lucro e 23% nas estimativas, com a expectativa de que a rentabilidade continue elevada e o lucro em expansão, embora em ritmo mais moderado, devido à base sólida estabelecida.

A vertical de Seguros apresenta um cenário promissor, com forte crescimento nas áreas de Patrimonial e Vida, apesar do desafio no segmento Auto, que representa 34% do lucro da empresa. A concorrência no setor automotivo se intensificou, com preços mais agressivos, especialmente da Allianz, o que pressiona a sinistralidade e limita o repasse de preços.

Dentro do Em Banking, a rentabilidade é impactada pela elevação da inadimplência em cartões de crédito, o que deve persistir no primeiro semestre de 2026, restringindo o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) da vertical. No entanto, a expectativa é que esse efeito se reverta a partir da metade do ano.

A saúde do segmento de Saúde continua sendo um destaque positivo, com crescimento de participação de mercado e controle da sinistralidade, garantindo uma rentabilidade saudável.

O Resultado Financeiro, que representou 25% do lucro antes dos impostos em 9M25, pode enfrentar pressão no quarto trimestre de 2025 devido à rolagem de títulos pré-fixados e indexados ao IPCA, conforme sinalizado na teleconferência do 3T25. Apesar disso, essa movimentação está embutida no guidance da empresa e prepara a carteira para ganhos maiores em 2026.

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No geral, a expectativa é de expansão do lucro em 2026, com manutenção da rentabilidade em patamar elevado, mesmo após um forte ano. A diversificação da Porto permite a manutenção de resultados sólidos, o que pode inclusive possibilitar um aumento na distribuição de lucros – que foi de 50% do resultado em 2025.

Dados da SUSEP e Desempenho Operacional: Os indicadores operacionais e financeiros do setor de seguros e previdência aberta, divulgados pela SUSEP, revelaram um crescimento de 27% a/a no lucro líquido da frente de seguros em novembro, com um total de prêmios emitidos em alta de 5% a/a. O comissionamento médio permaneceu estável em torno de 22%. A sinistralidade consolidada apresentou melhora de 3 p.p. m/m e alta de 0,7 p.p. a/a, com redução na sinistralidade do segmento Auto. O crescimento das linhas de Patrimonial, Transportes e Vida contribuiu para essa melhora, demonstrando a importância da diversificação de receitas para a rentabilidade da Porto. As despesas de vendas, gerais e administrativas cresceram 8% a/a, enquanto as receitas e despesas financeiras aumentaram 7% a/a. O lucro consolidado do segmento de seguros cresceu 45% em relação ao mesmo período de 2024. Com base nesses dados e em projeções para o 4T25, a equipe estima um lucro líquido consolidado próximo de R$800 milhões, superando o consenso de mercado.