Ceticismo domina o setor de papel e celulose: o que esperar para o 2º semestre de 2026?

Setor de Papel e Celulose: Ceticismo Cresce entre Investidores

O setor de papel e celulose atravessa um momento de incertezas, e as projeções futuras têm gerado um clima de ceticismo entre os investidores. O desempenho recente do real em alta, somado à valorização do dólar, que opera próximo a R$ 5, atingindo mínimas em dois anos, aumenta a pressão sobre as empresas exportadoras.

Essa conjuntura de mercado tem diminuído o interesse geral no setor. A XP Investimentos aponta que, apesar da tendência de alta nos preços da celulose nos últimos meses, os investidores permanecem cautelosos com o cenário em construção.

Análise de Preços e Pressões de Mercado

Os preços líquidos na China foram registrados em US$ 600/t para celulose de fibra curta e US$ 700/t para celulose de fibra longa. Além disso, analistas observam pressões sobre o crescimento da receita em reais, o que pode impactar negativamente a rentabilidade futura.

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Fatores de Influência nos Preços

Segundo a XP Investimentos, a precificação no curto prazo é mais ditada pela oferta do que pela demanda. Isso ocorre enquanto o mercado absorve os cortes de produção que estão sendo implementados.

Outros fatores de pressão incluem custos elevados de cavaco e químicos, além de disrupções logísticas. A China, em particular, apresenta condições downstream mais fracas, o que acentua o cenário de pressão.

Perspectivas e Recomendações Setoriais

As análises de diferentes instituições apontam cenários divergentes. O Itaú BBA, em sua visão de curto prazo, apresenta diferentes recomendações para as empresas. Por outro lado, a celulose de fibra longa segue enfrentando uma dinâmica de oferta e demanda mais fraca na China.

Desafios para o Segundo Semestre de 2026

Para o BBA, o segundo semestre de 2026 parece particularmente desafiador para todo o segmento. Isso se deve à retomada das atividades florestais locais na Indonésia, o que deve causar uma queda nos preços dos cavacos de madeira no Sudeste Asiático.

Adicionalmente, espera-se que neste semestre comecem as negociações para uma nova oferta de celulose do projeto OKI II da APP, com início previsto para o final de 2026 ou início de 2027.

Visão de Longo Prazo para o Mercado Brasileiro

A longo prazo, os analistas mantêm uma perspectiva preocupante em relação aos fundamentos do setor. A continuidade da integração vertical dos produtores chineses com novas capacidades de celulose é um fator de atenção.

Um possível aumento da capacidade de celulose no mercado latino-americano, previsto para partir de 2028, sugere que o mercado brasileiro poderá ter um espaço de crescimento mais limitado no futuro.